发布日期：2025-04-02 14:13 点击次数：110
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开首：国元期货沟通
【策略不雅点 】
]article_adlist-->宏不雅方面，世界两会定调，GDP宗旨不竭5%傍边水平；赤字率升至4%傍边、政府债务总范围新增2.9万亿元。全口径赤字率为历史最高，突显了中央加杠杆的决心。3月22日，2025世界度电阔绰季启动。商务部将以此为机会，优化“计谋+动作”驱动机制，放公共电以旧换新计谋效应。
供应方面，钢厂利润回升，坐褥偏严慎，铁水产量回升。厂内库存及社会库存低于旧年同时，相对健康。铁水从建材产量流向板材产量，冷轧与热轧价差高于旧年同时。统计局数据知晓，1-2月粗钢产量1.66亿吨，同比下跌0.99%。阛阓对四月钢材铁水产量见顶回落预期较强。
需求方面，制造业需求好于建筑需求，外需承压。凭据海关数据知晓，1-2月我国钢材累计出口1697.2万吨，同比加多6.66%。抢出口布景下，1-2月出口说明较好。参加二季度，全球交易保护加剧，出口丢丑管高位。建材方面，地产新开工面积低于阛阓预期，基建需求恭候资金到位好转。制造业方面，“两新”计谋发力，需求较好。
预测二季度，下流仍处于复产复工中，“银四”预期仍存，然而增量有限。钢材出口制裁增多，后市出口承压。钢材守护低库存，利润回升然而坐褥严慎，关爱钢厂坐褥节律及粗钢压减计谋。全体上，揣摸轰动偏弱，前高后低。
]article_adlist-->一、行情转头
一季度，钢材期货主力合约先扬后抑，板材需求好于建材，卷螺差走扩。钢厂坐褥严慎，利润好于旧年同时，库存守护低位，价钱主要受到炉料驱动。炉料走势分化，铁矿供应受到天气扰动，价钱先扬后抑；双焦产能多余，竞拍成交率走低，价钱轰动走弱。
二、螺纹供需情况
一季度，247家样本钢厂周均盈利率50.89%，环比下跌5.22个百分点，同比加多25.29个百分点。247家样本钢厂铁水日均产量228.07万吨/天，环比下跌2.10%，同比加多2.61%。五大品种钢材周均产量827.9万吨，环比下跌3.97%，年同比下跌1.76%。五大品种钢材库存为1788.09万吨，较上季度末高涨678.72万吨。统计局数据知晓，1-2月粗钢产量1.66亿吨，同比下跌0.99%。
一季度，螺纹钢样本钢厂开工率为38.08%，环比下跌3.59个百分点；螺纹钢周均产量为201.03万吨，环比下跌30.11万吨，降幅13.03%。螺纹钢周均表不雅阔绰为168.77万吨，环比下跌64万吨，降幅27.54%。一季度末，螺纹钢库存为819.11万吨，环比加多419万吨，幅度为104.82%；其中，厂内库存为209.53万吨，环比加多72.41%。社会库存为609.58万吨，环比加多118.97%。
三、热轧卷板供需情况
一季度，热轧卷板样本钢厂周均开工率为82.09%，环比加多1.56个百分点；热轧卷板周均产量为319.71万吨，环比加多10.33万吨，加多幅度为3.34%。热轧卷板周均表不雅阔绰为312.87万吨，环比下跌4万吨，幅度为-1.26%。热轧卷板库存为395.96万吨，环比加多89万吨，幅度为28.98%；其中，厂内库存为85.14万吨，环比加多6.22%。社会库存为310.82万吨，环比加多37.05%。
四、宏不雅阛阓动态
国际方面，一季度好意思联储共有两次议息会议，分手在1月末和2月中下旬举行。两次议息会议均莫得降息行动，与阛阓预期一致。二季度好意思联储将在5月初和6月中旬分手举行议息会议，经济增长和降息将为二季度宏不雅经济的重心。
橾在线观看国内方面，世界两会定调，GDP宗旨不竭5%傍边水平；赤字率升至4%傍边、政府债务总范围新增2.9万亿元。3月22日，2025世界度电阔绰季启动。商务部将以此为机会，优化“计谋+动作”驱动机制，放公共电以旧换新计谋效应，开释家电更新阔绰后劲。矫正后的《保险中小企业款项支付条例》公布，自2025年6月1日起扩充。《条例》共5章37条。明确机关、功绩单元和大型企业支付中小企业款项的期限条目，加多司法大型企业应当自货品、工程、处事委派之日起60日内支付款项。《鼓吹实施内河水运体系联通工程行动有有筹商》印发，力求到2030年，建成横贯东西、放射南北、陆海双向、表里流畅的当代化内河水运联通体系，为加速建设交通强国提供有劲撑合手。
一季度经济处于弱复苏阶段，部分行业出现回暖迹象。全口径赤字率为历史最高，突显了中央加杠杆的决心。下流资金到位情况逐渐好转，内河水运方法或成为将来用钢增量。
五、行业动态
房地产开工需求偏弱：统计局数据知晓：1-2月份，世界房地产开采投资10720亿元，同比下跌9.8%（按可比口径诡计），降幅比上年全年收窄0.8个百分点；其中住宅投资8056亿元，下跌9.2%，降幅收窄1.3个百分点。1-2月份，房地产开采企业房屋施工面积605972万频频米，同比下跌9.1%。其中，住宅施工面积421351万频频米，下跌9.7%。房屋新开工面积6614万频频米，下跌29.6%。其中，住宅新开工面积4821万频频米，下跌28.9%。房屋杀青面积8764万频频米，下跌15.6%。其中，住宅杀青面积6328万频频米，下跌17.7%。
多国诊疗钢铁居品入口司法：好意思国总统特朗普对通盘入口朋友意思国的钢铁和铝征收25%关税的举措于当地时刻3月12日细致见效，并取消对部分交易伙伴的钢铝免税配额和豁免计谋。欧盟规画从4月起收紧对钢铁的入口适度，将配额削减15%，以防备低价钢铁在好意思国征收关税后转向涌入欧盟阛阓。按照司法，配额内的居品毋庸交纳关税，但配突出的任何入口皆将被征收25%的关税。2024年，欧盟入口了约6000万吨的钢材，其中3000万吨在免税入口配额的额度内。3月18日，印度商工部发布公告，刻薄对多种钢铁居品征收12%的临时“保险性”关税。声明指出，在入口钢铁居品挟制到印度国内钢铁产业，或形成永久性毁伤时，临时钢铁关税将启动见效。韩国政府于3月19日出台了钢铁业危境搪塞有有筹商，以匡助干系企业搪塞越来越严峻的国际钢铁交易地点，并对入口钢材实施原产地处治，防备和打击走避反推销的步履。2月21日，越南工业和交易部发布第460/QD-BCT号决定，对原产于印度和中国的某些热轧钢居品征收临时反推销税。据此，对被拜访中国居品适用的临时反推销税率为19.38%至27.83%。时刻灵验期为发布日起15日后见效（即北京时刻2025年3月7日）。
内陆钢厂自律性减产：3月24日，新疆八钢（不包含巴州和伊犁基地）、昆仑、昆季和闽新四家钢厂发布音讯，主动减产10%，以面前四家企业坐褥情况推算，揣摸日均减少粗钢产量0.2万吨傍边。3月中旬，日照钢铁控股集团有限公司因工业线材品种效益偏差，暂时住手坐褥工业线材规画，后期将凭据利润成立情况，笃定具体复产时刻。放胆3月26日，Mysteel调研世界工业线材厂内库存降至103.85万吨，周环比降幅达9.34%。但山东流通步伐库存压力仍存，以至小部分流通企业月销量不及岑岭期的20%。
六、预测及小结
供应方面，钢厂利润回升，坐褥偏严慎，铁水产量回升。厂内库存及社会库存低于旧年同时，相对健康。铁水从建材产量流向板材产量，冷轧与热轧价差高于旧年同时。统计局数据知晓，1-2月粗钢产量1.66亿吨，同比下跌0.99%。阛阓对四月钢材铁水产量见顶回落预期较强。
需求方面，制造业需求好于建筑需求，外需承压。凭据海关数据知晓，1-2月我国钢材累计出口1697.2万吨，同比加多6.66%。抢出口布景下，1-2月出口说明较好。参加二季度，全球交易保护加剧，出口丢丑管高位。建材方面，地产新开工面积低于阛阓预期，基建需求恭候资金到位好转。制造业方面，“两新”计谋发力，需求较好。
预测二季度，下流仍处于复产复工中，“银四”预期仍存，然而增量有限。钢材出口制裁增多，后市出口承压。钢材守护低库存，利润回升然而坐褥严慎，关爱钢厂坐褥节律及粗钢压减计谋。全体上，揣摸轰动偏弱，前高后低。
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写稿日历：2025年4月1日
作家：杨慧丹
分析师
期货从业资历号：F03090153
投资商榷资历号：Z0019719
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